1、市场概况

美股：

上周五，美国三大股指全线收涨，道指涨0.52%报42801.72点，标普500指数涨0.55%报5770.2点，纳指涨0.7%报18196.22点。科技股方面,英伟达涨近2%，苹果涨超1%。芯片股普遍上涨，博通涨超8%，ARM涨逾6%。中概股多数上涨，涂鸦智能涨超17%，哔哩哔哩涨逾8%。

A股：

上周五，A股三大指数集体回调，固态电池板块深度回调，算力租赁概念走低；有色金属等周期股逆势上涨，AI智能体概念股冲高回落，机器人题材局部活跃。上证指数收跌0.25%报3372.55点，深证成指跌0.5%，创业板指跌1.31%，北证50跌0.49%，科创50跌1.24%，万得全A跌0.43%，万得A500跌0.29%，中证A500跌0.3%，市场成交1.86万亿。上周，上证指数累计涨1.56%，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.61%。

港股：

上周五，恒生指数收跌0.57%报24231.3点，周涨5.62%；恒生科技指数跌0.52%，周涨8.43%；恒生国企指数跌0.27%，周涨5.9%。科技、工业板块跌幅居前，AI+普遍回调，内房股走弱；电讯、原材料板块逆市上扬。京东系集体下跌，京东物流跌近15%，京东健康跌超12%，京东集团跌5%。大市成交3831.66亿港元，南向资金净买入121.13亿港元，阿里巴巴获净买入35.81亿港元最多。

外汇债市：

上周五，在岸人民币对美元16:30收盘报7.2382，较上一交易日上涨46个基点，上周累计涨456个基点。人民币对美元中间价报7.1705，调贬13个基点，上周累计调升33个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.2430。

上周五，中证转债指数收盘涨0.14%，万得可转债等权指数涨0.09%。其中，震裕转债20%涨停涨幅最大，北方转债跌8.39%跌幅居首。

黄金原油：

上周五，COMEX黄金期货跌0.3%报2917.7美元/盎司，周涨2.43%。

上周五，国际油价全线上涨，美油4月合约涨1.04%报67.05美元/桶，周跌3.88%；布油5月合约涨1.31%报70.37美元/桶，周跌3.35%。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

国家统计局数据显示，2025年2月份，全国居民消费价格同比下降0.7%。其中，城市下降0.7%，农村下降0.7%；食品价格下降3.3%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.9%，服务价格下降0.4%。1—2月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。2月份，全国居民消费价格环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.5%，非食品价格下降0.1%；消费品价格持平，服务价格下降0.5%。

2025年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，环比下降0.1%，降幅比上月均收窄0.1个百分点；工业生产者购进价格同比下降2.3%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.2%，工业生产者购进价格下降2.3%。

今年前两个月我国外贸开局总体平稳，出口规模创历史同期新高。据海关统计，2025年前2个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。其中，出口3.88万亿元，规模创历史同期新高，同比增长3.4%；进口2.66万亿元，同比下降7.3%。

政策动向：

全国人大常委会工作报告显示，今年将围绕健全社会主义市场经济法律制度，制定民营经济促进法、国家发展规划法、金融法等，修改反不正当竞争法、企业破产法、银行业监督管理法等。围绕推进社会、文化领域立法，制定法治宣传教育法、托育服务法等，修改传染病防治法、国家通用语言文字法。

外交部长王毅在十四届全国人大三次会议外交主题记者会上表示，中国将做促进全球共同发展的建设力量。继续扩大高水平对外开放，同各国分享中国式现代化的广阔机遇。维护多边自由贸易体制，营造开放、包容、非歧视的国际合作环境，推进普惠包容的经济全球化。王毅还提及，今年秋天中国将在天津主办上合组织峰会。

国家卫健委主任雷海潮3月7日在参加十四届全国人大三次会议江苏代表团开放团组会议时指出，人口问题仍是一个需要深入和动态研究的重要问题。今年将发放育儿补贴，国家卫健委正在会同有关部门，起草相关的育儿补贴的操作方案。要进一步的降低生育、养育和教育方面的成本，要大力发展托幼一体化的服务，为需要进行托育服务的家庭提供更多普惠性服务。

住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大三次会议民生主题记者会上表示，我们将会同有关部门长短结合、标本兼治，坚决稳住楼市，一是巩固政策组合拳效果，继续打好保交房攻坚战，加大白名单贷款投放力度，按照“应进尽进、应贷尽贷”要求，充分保障项目建设交付。二是努力实施城中村改造和危旧房改造，稳妥推进货币化安置，让城中村居民拥有更多自主选择权。三是推进收购存量商品房，支持地方在收购主体价格和用途方面充分行使自主权。四是改革完善房地产开发、销售等基础性制度，适应人民群众高品质住房的需要，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子，促进房地产市场平稳健康发展。

中央网信办等四部门联合印发通知，在浙江、安徽等8个重点省（市）部署开展数字乡村强农惠农富农专项行动。大力推进智慧农业发展，包括积极打造智慧农业发展高地，加快5G与智能农机深度融合。培育壮大新产业新业态，包括深化“数商兴农”，因地制宜发展乡村新业态，开展乡村旅游数字提升行动。

央行召开2025年金融法治工作会议。会议要求，加快完善金融法律法规体系，推进修订中国人民银行法，配合金融稳定法后续审议工作。持续完善依法行政制度，提升行政执法规范性有效性，坚持“过罚相当”，依法实施行政处罚。

国务院关税税则委员会：自3月20日起，对原产于加拿大的油渣饼、豌豆等加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。

国际宏观事件：

美国总统特朗普表示，将缩减政府规模，扩大私营部门。加拿大在木材上的关税极高，他们对乳制品的征税超过200%。最快可能会在周五、下周一、或下周二对加拿大的木材和乳制品实施对等关税。此外，印度已同意大幅降低关税。

美联储主席鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。劳动市场稳健，整体处于平衡状态。通胀水平略高于2%的目标，但正逐步接近该目标。关于特朗普政府政策及其经济影响的不确定性仍然很高。一些近期的通胀预期调查和市场指标因关税而上升。美联储已充分准备好静待更清晰的局势。

美国2月非农就业人数增加15.1万人，预估为增加16万人，前值由增加14.3万人修正为12.5万人。美国2月民间部门岗位增加14.0万个，预估为增加14.2万个；美国2月制造业岗位增加1.0万个，预估为增加0.5万个；美国2月联邦政府雇员环比减少1万人；美国2月每周平均工时为34.1小时，预估为34.2小时。

美国白宫首次举办加密货币峰会。总统特朗普在峰会上表示，美国联邦政府将支持以比特币为代表的加密货币以及数字资产市场的发展。特朗普在会上表示，上届政府对整个加密货币行业的“战争”已经结束，他支持国会通过立法为加密货币和数字资产市场提供监管上的确定性。

欧元区2024年第四季度GDP终值同比升1.2%，预期升0.9%，初值升0.9%，第三季度终值升0.9%；环比升0.2%，预期升0.1%，初值升0.1%，第三季度终值升0.4%。

欧元区2024年第四季度季调后就业人数终值同比升0.7%，预期升0.6%，初值升0.6%，第三季度终值升1.0%；环比升0.1%，预期升0.1%，初值升0.1%，第三季度终值升0.2%。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

中国住房和城乡建设部部长倪虹3月9日说，今后将坚持长短结合、标本兼治，坚决稳住楼市。谈到今年在稳楼市方面的考虑，倪虹称，巩固政策“组合拳”的效果，把降息、增贷、减税等政策效应充分释放出来；继续打好“保交房”攻坚战，切实维护购房人的合法权益；加大“白名单”贷款投放力度，按照“应进尽进、应贷尽贷”的要求，将符合条件的房地产项目全部纳入“白名单”，提供有力的融资支持，充分保障项目建设交付。

广州市房地产中介协会数据显示，上周全市二手住宅网签量突破2600套关口，录得2643套，环比增长6.23%，这已是自春节假期后的“多连涨”。值得一提的是，根据机构监测，广州二手网签均价反弹，重返“3字头”，达31079元/㎡，环比上升5.6%。

农业农村部部长韩俊表示，作为一个14亿人口的大国，我们必须靠自己来养活自己，别人是靠不住的，粮食安全这根弦要始终绷紧。要坚持农业农村优先发展，坚持城乡融合发展，坚持不断深化农村改革。要大力发展乡村新产业新业态，进一步拓宽农民增收致富的渠道。

据海关统计，前两个月，我国出口机电产品2.33万亿元，增长5.4%，占出口总值的60%。其中，自动数据处理设备及其零部件、集成电路出口两位数增长。

国家医保局编制印发《骨骼肌肉系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，将现行骨骼肌肉系统价格项目和技术规范项目映射整合为价格主项目109项、加收项16项、扩展项5项。

国家能源局乡村振兴工作领导小组第一次会议强调，巩固提升农村电力保障水平，鼓励有条件的地方建设公共充换电设施，让农村切实享受到新能源发展带来的收益。

浙江2025年国民经济和社会发展计划提出，布局建设未来产业，深化“人工智能+”行动，加快布局人形机器人、量子信息、类脑智能、合成生物、空天信息和低空经济等新产业新业态。

DeepSeek又传来几条大消息：首先，据外媒报道，微软已开始在Copilot中测试DeepSeek等模型，作为OpenAI的潜在替代品。其次，全球知名创投机构发布2025年全球100大生成式AI应用排行榜，DeepSeek在网页版应用中排名第二。最后，白宫也传出了一些关于DeepSeek的消息，美国政府官员说讨论仍处于早期阶段。

华为正式组建医疗卫生军团。华为这一举动，传递出其加快进入AI医疗产业的信号。近年来，华为通过华为云盘古药物分子大模型、眼科大模型、瑞智病理大模型RuiPath等大模型以及AI解决方案，赋能医疗卫生行业。

板块轮动策略：

从目前已披露的业绩快报和报告来看，科创板整体盈利仍然承压，收入端优于利润端，大市值企业表现较优，AI硬件、出海医药和部分中高端制造业盈利率先修复。最新数据来看，出口下行压力已初步显现，扩大内需的必要性愈发凸显；近期两会有关消费的表述较为积极，2025年财政支出增速创近五年新高，后续提振消费的专项计划有望出台进一步提振需求，消费可能阶段性接力科技表现占优。

4、个股关注

002***

国脉科技：公司的主营业务为物联网技术服务、物联网咨询与设计服务、物联网科学园运营与开发服务、教育服务。公司主要产品和服务为物联网终端、云计算、海量存储、网络和数据安全、数据中心机房、物联网咨询与设计服务、物联网科学园运营与开发服务、全日制高等专业教育、各种形式的非学历教育。

603***

腾龙股份：公司是一家专注于汽车热管理零部件研发、生产和销售的国内领先的汽车零部件制造商。公司拥有国际先进水平的全套生产设备和检测设备，产品远销美国、德国、法国、日本、捷克、墨西哥等国家,并向国内"神龙"、"奇瑞"、"长安"、"金杯"等10余家汽车主机厂、空调系统厂商供货,年销售数亿元。

个股要闻：

铭科精技(001319)3月9日晚间发布股票交易异常波动公告，近期，公司长期战略客户赛力斯即将发布并推广其新款车型“问界M8”，该车型市场关注度较高。公司为该项目提供模具工艺及零部件生产支持，并已于2024年6月启动样件生产交付，预计近期将随车型上市进入量产阶段。该项目生命周期预计为三年，期间新增产值预计在3.1—6.3亿元，但实际量产时间和产值增长仍受该车型上市进度及终端销量影响。当前该项目仍处于样件交付阶段，对公司2025年全年经营业绩的贡献暂时有限。

百利天恒(688506)3月9日晚间公告，公司拟向特定对象发行股票募资不超过39亿元，扣除发行费用后将全部用于创新药研发项目。

华明装备(002270)3月9日晚间发布业绩快报，2024年实现营业总收入23.24亿元，同比增长18.51%；净利润6.14亿元，同比增长13.17%；基本每股收益0.68元。

新华联(000620)3月9日晚间公告，公司和山东省寿光蔬菜产业集团有限公司（简称“山东寿光蔬菜”）于近日签署了《战略合作框架协议》，双方就共同协同发展农文旅产业，达成战略合作意向。本次合作的总体思路为：依托寿光“中国蔬菜之乡”的美誉及丰富的农业资源，在公司的全力参与、推动下，共同构筑一批集游览、住宿、餐饮、娱乐与文化体验于一体的综合农文旅项目，通过精心设计的农业主题公园、特色民宿和生态餐厅、亲子采摘乐园、研学基地等，游客可亲身体验从播种到收获的全过程，感受传统农耕文化的魅力。同时，结合现代科技手段，如机器人、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）等等，让游客在互动体验中学习农业知识，共同助力乡村振兴事业。

恒瑞医药(600276)3月9日晚间公告，公司子公司福建盛迪医药有限公司、北京盛迪医药有限公司近日收到国家药监局核准签发关于注射用HRS-4029的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。注射用HRS-4029为一款新型神经保护剂，可减轻兴奋性神经毒性，拟用于治疗急性缺血性卒中。

明星股与题材股：

上周五，有色金属概念股逆势大涨，罗平锌电等涨停。汽配股震荡走强，浙江黎明4连板。机器人概念股局部活跃，方正电机等涨停。

云鼎科技5连板，信隆健康、浙江黎明4连板，海南华铁3连板，永茂泰10天6板，征和工业6天4板，华钰矿业4天3板。

云鼎科技5连板

公司主营业务为信息化技术服务和煤气化技术推广业务。公司在2024年聚焦能源行业数字化转型，特别是在工业互联网业务上取得了突破，强化了智能矿山、智能洗选、智慧电力新能源、智慧化工、数字平台等“5+N”领域的发展。公司预计2024年净利润约为9,380万元，同比增长约51.82%，扣除非经常性损益的净利润约为7,530万元，同比增长约26.37%。

云鼎科技上周周涨幅61.15%，周成交额54.24亿元。

云鼎科技披露接待调研公告，公司于3月7日接待海通证券、国金证券、中邮证券、华夏基金、上海磐厚投资管理有限公司5家机构调研。云鼎科技表示，在人工智能应用业务方面,公司与合作伙伴持续深化大模型技术在工业应用的合作,聚焦能源行业,解决行业痛点和难点。截至目前,已累计开发应用场景110余类,覆盖矿山、化工、油气等不同行业,并在70余家单位完成规模化推广应用。

深圳拟设500亿元国资基金聚焦人工智能、机器人

相关概念：安培龙(301413)、002***等。

全球领先的PaaS服务商发布新品，15分钟即可构建对话AI Agent

相关概念：赛意信息(300687)、300***等。

又一商业航天企业完成新一轮融资

相关概念：七一二(603712)、688***等。

风险提示： 

畅联股份(603648)3月9日晚间发布业绩快报，2024年实现营业总收入15.2亿元，同比下降6.89%；净利润1.31亿元，同比下降14.51%；基本每股收益0.36元。

5、资金流向

大盘资金流向：

上周五，交易所最新数据显示，北向资金共成交2126.37亿元，占两市总成交额的11.69%。贵州茅台、金山办公、拓普集团位列沪股通成交前三，成交额分别为21.91亿、13.60亿、12.83亿；宁德时代、五粮液、东方财富位列深股通成交前三，成交额分别为25.63亿、12.42亿、12.07亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入汽车零部件、酿酒行业、有色金属板块，净流出互联网服务、软件开发、半导体板块。

个股资金流向：

利欧股份（002131）上周五主力资金净流入15.39亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，A股市场正面临向上突破的机遇，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者在市场调整时积极布局。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域，同时也可以考虑投资中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

建议投资者严格执行止损策略，尤其是在市场波动加大的背景下，控制好仓位，避免追高。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

中信证券研报指出，本轮春季躁动当中投资者有两大烦恼：一是港股走牛、A股震荡，两地市场的分化造成机构产品业绩分化；二是国内宏观波动在降低，市场从三年宏观大年步入宏观小年，但不少原有应对剧烈宏观波动的杠铃型策略很难在市场快速上涨时完成调仓。从市场分化的角度来看，本轮以新经济为主线的春季躁动当中，互联网、硬科技、智能车和创新药当中最优质的核心资产聚集在港股，这是港股走牛而A股仍在震荡的本质原因。从应对而言，端侧AI和高能量密度电池是A股相对具有独占性的产业主题，预计二季度将会迎来密集催化；A股传统核心资产出清在加速，未来会随着经济修复陆续有望出现经营拐点，同时预计部分计划两地上市的龙头企业会随着港股上市落地而行情启动。

投资大师观点：

全球知名投资家吉姆·罗杰斯：中国是目前唯一便宜的市场，将继续发展并在世界经济中占据重要地位。我仍持有中国股票，并看好其长期发展潜力。

投行与基金经理动态：

中信建投证券研究所所长武超则表示，2025年，AI投资的三大方向备受关注。首先，算力领域整体需求旺盛，推理比例逐步加大，国产算力成为今年最确定的投资方向。其次，AI端侧硬件设备也是重要的投资领域，因为智能设备需要载体，相关零配件或元器件领域存在丰富的投资机会。最后，尽管市场对AI泡沫化有所顾虑，但AI应用时代才刚刚开始，未来应用的产值有望远大于基础设施投资。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：策略方面，短期重点关注两会政策受益方向的交易机会，如设备更新改造、新基建、消费刺激等政策的落地，包括机械设备、5G基建、消费电子等。对政策提及的重点扶持行业，如国产替代、数据要素等方向，寻找低吸机会。

8、重要日程

经济数据发布：

知识分享： 

什么是跟风盘？

跟风盘是指一种股市中常见的现象，通俗地讲就是庄家拉高，散户跟着介入。股票跟风指当某种利好政策或利空政策出现的时候，或是某只股票快速拉升的时候，散户盲目随大流的追涨杀跌行为，跟风盘就是由于这种行为造成的影响而形成的盘面。庄家可以用很少的资金就能够起到拉高或拉低股份的目的。

一般判断跟风盘多少是可以根据换手率和量能来判断的，换手率变高量能变大，跟风盘就多，反之，换手率低量能变小，跟风盘就少，从成交量上来判断，如果成交量放大，可在一定程度判断跟风盘强，反之则弱。不过万事无绝对，投资者也可以综合资金流等指标来判断。

市场展望：

整体看，短期市场能否迎来新突破取决于两方面：一是政策落地的力度与节奏能否持续提振信心；二是科技板块能否通过业绩验证打开新空间。若增量资金有效承接抛压，市场有望开启新一轮上行行情；反之，若政策效果不及预期或财报季暴露出结构性问题，板块分化将进一步加剧，存量博弈下市场或维持震荡格局。不过，我们认为，随着两会政策细节的逐步落地，在国内经济基本面持续修复之下，A股市场的科技独角戏有望逐步转向全市场共舞的良好表现。而且过去十年历史数据表明，相比会议期间，两会后一个月A股表现强势。预计指数仍将保持整体向好趋势。对于投资者来说，需紧跟政策导向，把握科技主线，在结构性机会中寻找确定性收益。具体投资机会方面，建议继续低布局三条主线：一是自主可控领域（半导体、AI 算力）；二是内需消费（医药、食品饮料）；三是高股息板块（央国企、公用事业）。

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