1、市场概况

美股：

美东时间周二，美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.37%报43621.16点，标普500指数跌0.47%报5955.25点，纳指跌1.35%报19026.39点。科技股方面，特斯拉跌超8%，市值跌破1万亿美元，英伟达跌逾2%。中概股多数上涨，理想汽车涨超13%，唯品会涨逾6%。

A股：

周二，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.80%，收报3346.04点；深证成指跌1.17%，收报10854.50点；创业板指跌1.13%，收报2240.59点。沪深两市成交额达到18968亿，较前一日缩量1837亿。

港股：

周二，港股三大指数延续震荡走势，市场呈现结构性分化。截至收盘，恒生指数、科技指数、国企指数分别下跌1.32%、1.57%、1.39%，报收23034.02点、5698.82点、8499.19点。

外汇债市： 

周二在岸人民币对美元16:30收盘报7.2641，较上一交易日跌157个基点，夜盘收报7.2525。人民币对美元中间价报7.1726，调贬9个基点。

债券市场再遇“过山车”行情，国债期货宽幅震荡全线收涨，30年期主力合约涨0.69%，盘中一度跌0.65%；银行间主要利率债收益率宽幅波动明显下行，10年期国债“24附息国债11”收益率下行3.1bp报1.7240%，盘中最高触及1.7790%。MLF缩量平价续做，银行间资金面整体平衡。

黄金原油：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.17%报2928.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.68%报32.055美元/盎司。

国际油价全线下跌，美油4月合约跌2.23%，报69.12美元/桶。布油5月合约跌2.27%，报72.62美元/桶。

2、宏观经济与政策

国内经济数据：

央行上海总部数据显示，1月末，长三角地区本外币各项贷款余额72.77万亿元，同比增长9.8%，增速比上月末低0.1个百分点。人民币贷款余额71.91万亿元，同比增长10.3%，增速比上月末高0.1个百分点；外币贷款余额1207亿美元，同比下降17.4%，增速比上月末低4.2个百分点。1月份，长三角地区人民币贷款增加2.09万亿元，同比多增2180亿元。

分部门看，住户部门贷款增加929亿元，同比少增1420亿元，其中，短期贷款减少674亿元，中长期贷款增加1603亿元；企（事）业单位贷款增加2万亿元，同比多增3581亿元，其中，短期贷款增加7549亿元，中长期贷款增加1.34万亿元，票据融资减少1486亿元；非银行业金融机构贷款减少401亿元，同比多减95亿元。外币贷款减少6亿美元，同比多减71亿美元。

政策动向：

高层2月25日到中国电信、中国联通、中国移动所属企业调研科技创新工作。高层指出，当前人工智能等前沿技术加速发展，正给世界带来深刻改变。面对新形势新任务新要求，三家企业要切实增强责任感紧迫感，坚持创新驱动发展，力争取得更大突破，为企业做强做优做大奠定更加坚实的基础，为我国实现高水平科技自立自强，发展壮大新兴产业、未来产业提供更加有力的支撑。要积极抢抓机遇，大力发展新一代信息通信技术，深入推进“人工智能+”，促进制造业数字化转型，赋能千行百业。

要持续攻坚突破，聚焦短板弱项，加大投入力度，加快推进重点任务，尽早取得更多实质性进展。深化改革激发活力，在薪酬待遇、成果转化、科研组织方式等方面加强探索，调动科技人员积极性创造性。要发挥带动作用，当好协同创新和产业协作组织者，开放应用场景、强化联合研发、做好基础支撑，带动上下游企业特别是中小企业一块干，不断提高创新效率、降低创新成本、增强创新能力。

人力资源社会保障部、教育部等七部门近日印发《关于健全创业支持体系提升创业质量的意见》，提出面向高校毕业生、农民工、退役军人、就业困难人员等重点群体，分型分类提供创业支持保障，促进创业带动就业。人力资源社会保障部就业促进司相关负责人表示，意见就健全创业支持体系做出了全链条政策安排，目的是推动完善保障制度，激发全社会内生动力和创新活力，培育发展更多创业企业、个体工商户等创业主体，为促进高质量发展、实现高质量充分就业提供支持。

意见要求，优化创业培训，提升全过程创业能力；完善创业服务，提供全方位发展助力；夯实创业孵化，拓展全周期培育扶持；组织创业活动，营造全生态创业氛围。意见明确，要加强政策扶持，强化全链条支持保障，优化创业促进就业政策环境。落实重点群体创业税收优惠和一次性创业补贴政策，帮助创业者降低启动成本、减轻经营负担。加大创业融资支持，鼓励降低创业担保贷款门槛，扩大贴息支持范围，提高额度上限。做好稳岗扩岗支持，将不裁员、少裁员的创业主体纳入金融助企稳岗扩岗专项贷款范围，提高单户最高授信额度。

国际宏观事件：

过去几天，美国政府效率部(DOGE)负责人、科技亿万富翁埃隆·马斯克要求所有联邦雇员“提交周报”引发争议。不少联邦雇员选择无视这一要求。马斯克周一表示，联邦雇员将获得第二次机会回复要求他们汇报上周个人工作进展的电子邮件，若第二次不回复将面临解雇。

本周一，俄乌冲突恰逢三周年，这场战争已造成数千平民死亡，数百万人流离失所。美国总统特朗普此前表示，这场战争可能会在几周内结束，但他没有详细说明。普京最新表示，特朗普正在理性而非情绪化地处理俄乌冲突，但他认为，这场冲突可能不会像特朗普希望的那样很快结束。普京还补充说，他与特朗普的电话交谈以及最近美俄会谈都涉及解决俄乌冲突的问题。

3、行业与板块分析

重点行业动态：

上海市中医药管理局印发《2025年上海市中医药工作要点》，运用用人工智能、大数据等技术，推动名老中医药专家诊疗学术经验数字化整合和挖掘利用，探索海派名医智慧化传承新模式。加强各级名老中医药专家传承工作室、老药工传承工作室建设，优先推荐妇幼领域中医专家建立国家级工作室。

板块轮动策略：

2月市场整体震荡上行，人工智能、人形机器人、算力等主题大涨，科技股整体表现明显优于其他板块。机械行业里人形机器人、低空经济、液冷散热、AIDC等主题大涨，整体是围绕人工智能，以人形机器人和算力建设为两大抓手展开主题行情。建议配置基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。主题投资方面建议继续聚焦人形机器人核心零部件以及算力建设相关的液冷散热、AIDC受益的发电机等概念龙头。

4、个股关注

603***

公司的主营业务是烟用接装纸、烟用封签纸及电化铝的研发、生产及销售，主要产品为烟用接装纸、烟用封签纸、烟标。公司深耕包装印刷行业二十余年，公司核心管理人员、技术人员具有10年以上的包装印刷行业的生产、经营经历，对包装印刷行业具有深刻的理解，在行业经验、工艺技术、产品质量和新产品设计开发等方面具有深厚的积累，具备快速为下游客户设计、打样、交付成品的能力。

002***

公司锚定工程机械、航空装备与服务、特种装备三大业务领域，不断推出具有世界影响力的产品，为全球客户提供整体解决方案。公司现为国内地下工程装备龙头企业之一，位居全球工程机械制造企业50强、全球挖掘机企业20强、全球支线飞机租赁企业3强。

个股要闻：

润建股份(002929)公告，近日，中国移动采购与招标网发布了《中国移动2025年至2026年通信工程施工服务（设备安装）集中采购项目中标候选人公示》，公司中标15个省份及专业子公司，整个服务周期中标规模合计10.33亿元（含税）。

天原股份(002386)公告，公司控股股东宜宾发展控股集团有限公司2月25日取得兴业银行成都分行出具的《贷款承诺函》，兴业银行成都分行同意为宜发展提供贷款支持，贷款金额不超过2.7亿元，贷款期限3年，贷款用途仅限于增持天原股份股票。

恒玄科技(688608)发布业绩快报，2024年度实现营业收入32.63亿元，同比增长49.94%；净利润4.6亿元，同比增长271.7%；基本每股收益3.83元。2024年，可穿戴市场保持快速增长，终端应用不断升级，客户对主控芯片的要求也进一步提升，公司适时推出了BES2800和BES2700iBP、BES2700iMP等一系列智能可穿戴芯片，可适配客户各种不同需求，在智能蓝牙耳机、智能手表市场的份额进一步提升。

方大特钢(600507)公告，公司控股股东江西方大钢铁集团有限公司（简称“方大钢铁”）计划6个月内增持公司股份，增持金额不少于5500万元，不超过1.1亿元，此次增持不设价格区间。方大钢铁近日收到浦发银行南昌分行出具的《贷款承诺函》，浦发银行南昌分行拟向方大钢铁提供贷款，专项用于支持方大钢铁增持公司股票，贷款额度不超过1亿元。

明星股与题材股：

周二，上涨股票数量超过1500只，涨停股票数量超过60只。光刻胶概念股震荡拉升，东方嘉盛涨停。汽车板块拉升，安凯客车涨停。机器人概念股逆市走强，锋龙股份、卓翼科技、巨轮智能等多股涨停。

周二，57股涨停，35股炸板，封板率为62%，卓翼科技5连板，欢瑞世纪、圣阳股份、庄园牧场、华丰股份、大位科技3连板，杭钢股份15天11板，威派格11天8板，威尔泰7天5板，利源股份、广聚能源7天4板，北交所明阳科技30CM首板。

卓翼科技5连板

卓翼科技走出5连板，异动原因：AR智能眼镜 + 机器人 + 消费电子 + 小米概念

1、根据2023年年报：公司研发的AR智能眼镜已研发完成，2023年达到量产状态。

2、公司作为国内大型3C产品和智能硬件产品的方案提供商，深耕3C领域近二十年，聚焦网络通讯、消费电子以及智能硬件产品的研发、生产和销售，研发能力主要聚焦5G/WIFI7/全屋智能等网通产品及智能蓝牙耳机、智能手表、AIoT等消费类电子产品的开发应用上，主要客户包括H客户、HN、美团、罗马仕等国内外知名企业。

3、23年11月29日调研公告：公司工业机器人业务，目前主要实现内部赋能，并自主研发了一系列四轴机器人、并联机器人及运动控制器等。

4、23年11月9日投资者关系活动记录表：公司智能穿戴产品主要包括智能手表、手环、TWS耳机等，主要客户包括小米及小米生态链、R客户等。

卓翼科技连续涨停期间，累计上涨53%。

业绩方面，预计2024年1-12月每股收益亏损:0.3087元至0.3969元。预计2024年1-12月归属于上市公司股东的净利润亏损:17,500万元至22,500万元,同比上年增长:45.19%至57.37%。预计2024年1-12月扣除非经常性损益后的净利润亏损:17,000万元至22,000万元,同比上年增长:52.56%至63.34%。

高层：大力发展新一代信息通信技术，深入推进“人工智能+”

相关概念：中国移动(600941)、000***等。 

上海：运用用人工智能、大数据等技术 推动名老中医药专家诊疗学术经验数字化整合和挖掘利用

相关概念：英科医疗(300677)、605***等。

钛白粉行业掀起今年第二轮涨价潮

相关概念：惠云钛业(300891)、002***等。

风险提示：

跨境通（002640）公告称，公司第一大股东杨建新所持35,547,058股股份将被司法拍卖，占其持有公司股份的23.56%，占公司总股本（剔除公司回购专用账户后）的2.30%。公司无控股股东、实际控制人，本次股份被司法拍卖不会导致公司控制权发生变更，但若拍卖成功，可能导致公司持股第一大股东发生变更。目前公司经营活动正常，本次事项暂未对公司生产经营、公司治理等产生重大影响。拍卖结果存在不确定性。建议投资者谨慎操作。

5、资金流向

大盘资金流向：

周二，两市主力资金净流出549.07亿元。北向资金成交2252.08亿元，占A股总成交额的11.87%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，寒武纪、韦尔股份、海光信息位列沪股通成交前三，成交额分别为20.50亿、16.51亿、16.50亿；比亚迪、宁德时代、立讯精密位列深股通成交前三，成交额分别为23.28亿、20.96亿、16.73亿。

行业与板块资金流向：

主力资金净流入汽车整车、钢铁行业、光学光电子等板块，净流出软件开发、互联网服务、文化传媒等板块。

个股资金流向：

中国长城（000066）主力资金净流入10.42亿元，显示该股依然受到机构青睐，但需注意高位震荡的风险。

6、今日操作建议

操作策略：

巨丰投顾分析认为，随着一系列逆周期调节政策的实施，A股市场已逐渐探明底部，并呈现出中长期的投资机会。目前，A股市场正面临向上突破的机遇，政策利好预计将推动A股市场进一步上行，建议投资者在市场调整时积极布局。在具体投资方向上，建议关注国企改革、兼并重组、大消费主题，以及半导体、机器人等新兴生产力领域，同时也可以考虑投资中证A500ETF等宽基ETF基金。

风险控制：

随着短期市场情绪全面回升，指数的反弹行情或将延续。然而，由于市场短期面临的干扰因素并未得到缓解，且提振市场的动力还不够充足，目前市场实现反转还为时尚早。

7、机构观点

券商研究报告摘要：

天风证券研报表示，1、AI运用带动算力设施需求较快增长，关注建筑板块转型机遇。受算力驱动影响，预计2023-2028年我国IDC行业市场规模年复合增长率（CAGR）为21.39%，到2028年中国IDC行业市场规模将达到6260亿元，未来市场需求空间较大。2、智算中心建设适度超前，“东数西算”工程加速全国算力网络统筹建设。互联网大厂如阿里、百度、腾讯等，凭借在云计算和大数据领域的深厚积累，也在积极布局智算中心领域。“东数西算”工程加速全国算力网络统筹建设，截至2024年6月底“东数西算”八大国家枢纽节点直接投资超过435亿元，拉动投资超过2000亿元，“东数西算”预计总成本将达到4000-5000亿元人民币，项目计划投资额过半已到位，我们预计剩余建设对应建安投资金额约272-546亿，关注算力中心建设需求。

投资大师观点：

霍华德·马克斯：市场是周期性的，投资者需要在繁荣时保持警惕，在萧条时保持冷静。

投行与基金经理动态：

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢（Laura Wang）在最新发布的报告中将MSCI中国指数的评级上调至“标配（Equal-weight）”；并将恒生中国企业指数的年底目标位从6970点上调至8600点，将恒生指数的年底目标位从19400点上调至24000点。

股民对市场观点：

某股民在评论区发表市场看法：市场交投的活跃程度有所降低，同时也透露出投资者在当前市场环境下的谨慎态度。虽然当前市场走势不佳，但也不必过于悲观。市场的波动是常态，而投资本身就是一场长期的修行。

8、重要日程

经济数据发布：

知识分享： 

什么是公司分析？

公司分析是为了判断公司的质量和投资价值，对公司基本面进行的分析。包括定性分析和定量分析。前者指对公司发展前景、经营战略、竞争能力、盈利能力和经营管理效率的分析；后者指对公司财务状况的分析。

公司分析是基本面分析的重点，主要包括以下三个方面的内容：上市公司行业地位、市场前景、财务状况等。

市场展望：

对于投资者而言，短期内市场不确定性显著增加，建议合理控制仓位，避免过度冒险。对于手中涨幅较大、估值过高的股票，可适时适当减持，锁定部分利润。同时，务必密切关注市场资金流向和政策动态，及时灵活调整投资组合。而从中期视角来看，市场依然具备上行的基础和动力，投资者可积极布局。机会方面，科技（半导体、人工智能、新能源等领域）、消费板块（白酒、家电、旅游等细分领域）、大金融（银行、证券、保险等）等板块有望在经济修复以及政策提振下迎来轮动，可注意节奏下分段博弈，亦或整体组合配置，力求经济修复下的整体修复机遇。

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